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穆迪：基本金属需求复苏的希望主要在于中国

【铝道】据矿业周刊（miningweekly）报道，评级机构穆迪投资者服务公司(Moody'sInvestorsService)表示，新冠肺炎疫情已导致经济指标和全球增长预测大幅恶化，同时打击了基本金属需求。

该机构表示，5月份采购经理人指数（PMI）仍处于严重收缩状态，美国为43.1；欧元区为39，但高于4月份的13.5；巴西为38.3；而中国则为50.6，此前2月份曾跌至35.7的低点。

不过，中国对基本金属需求的改善，是除元器件产生的1系列问题外影响市场看法和价格从3月份低点回升的一个重要因素。

穆迪指出，由于经济预期下降，基本金属价格自1月初以来一直走低。

中国占全球铝、铜和镍消费的至少50%，锌消费的48%左右。

由于中国制造业和工业活动的开放速度快于其它地区，基本金属价格已从3月份的低点开始上涨。

然而，穆迪指出，由于库存增加，减产不足以弥补需求的损失，进一步大幅上升不太可能。

我们调整了价格敏感度区间，以反映每种金属的头寸和需求预期。除铜外，我们调整了价格敏感度，以更好地适应2020年和2021年可能的市场状况，反映出需求下降带美式插座来的过剩，以及可能出现的缓慢复苏。

工业面临着许多当前和未来的挑战。包括需要投资于新的矿山；不断上升的政治和资源民族主义和环境风险；以及管理冠状病毒之后的运营。

穆迪表示，如果美国、欧洲和中国的PMI至少连续两个月保持在50至55之间，穆迪将考虑将基本金属的前景调整为稳定。然而，在Covid-19得到控制之前，不太可能出现变化。

美国今迷你球阀年的国内生产总值(GDP)预计将增长负5.7%，而欧元区的情况预计将进一步恶化，为负8.5%，中国为1%。

穆迪表示： 关闭对第二季度的影响大于此前的预期，尽管预计将在2北票020年下半年开始逐步复苏，但全球经济复苏将是漫长而不均衡的。

世卫组 织进一步解释说，新冠肺炎疫情迅速蔓延并不断扩大，全球经济前景恶化，油价下跌和资产价格下跌，在许多部门、地区和市场造成了严重和广泛的信贷冲击。

这些发展的综合信贷效应是前所未有的。鉴于许多终端市场对需求水平的敏感性，基本金属市场将受到冲击的影响，而这铆钉些终端市场中的大多数对消费者需求非常敏感。

与此同时，由于中国制造业和工业活动比世界其它地区更早复苏，围绕基本金属市场需求的人气有所改善。

价格和人气也对发达国家政府的一揽子支持计划作出了反应；由于各国政府和国内各地区政府的封锁造成供应中断，特别是铜和锌的供应中断；以及具体的采矿作业问题。

不过，伦敦金属交易所(LME)的库存有所攀升，其中锌的增幅比其它交易所要小。穆迪指出，这可能也会限制潜在的价格上涨。

该机构表示，每种金属将遵循不同的回收路径。

尽管铝服务于许多终端市场，但它偏重于复苏前景缓慢的航空航天、运输和建筑行业。包装和易拉罐的状况更好。

穆迪指出： 中国铝需求的减少和产能的增加，将扩大2020年铝的逆差，我们认为价格自3月份低点以来的上涨将见顶。

铜的终端市场概况与铝类似，供应设备、建筑和建筑、基础设施、运输和工业等市场，仍将脆弱。

今年前两个月，精炼铜开始出现过剩，而且可能会持续下去，尽管今年3月开始减产，但这种情况可能在今年内有所缓和。

作为先行指标，铜价将随着时间的推移受益于工业生产和GDP趋势的改善。

穆迪表示，中长期来看，铜料将出现短缺。在智利等国，矿石品位下降、项目延期和建设项目暂停，而Covid-19则加剧了这种情况，这将使生产商更难维持生产规模，更不用说扩大生产规模，以满足需求水平的恢复，以及电池电动汽车和相关基础设施需求增加带来的新需求。

镍的表现将继续受到不锈钢生产和中国的推动。不锈钢生产约占镍总需求的70%，而中国占全球的54%。

菲律宾和加拿大等国的供应中断，加上印尼1月份实施的镍矿出口禁令，降低了今年的产量预期；然而，不锈钢需求的更大降幅可能会导致市场出现过剩，而LME的库存一直在增加。

航空航天、汽车、一般工业和制造业(包括家电)等全球市场的严重恶化，加上各国在应对大流行方面处于不同阶段，全球经济复苏不均衡，将是镍需求的主要驱动因素。

中长期来看，镍价需求将受益于电动汽车的持续发展和推出。

穆迪表示，锌价将继续承压，因为很大一部分需求来自钢铁行业，而钢铁行业又为许多面临需求大幅下降和中断的行业提供供应。

目前的市场失衡和自病毒爆发以来的负面市场情绪对锌价格的影响大于其他基本金属。截至今年6月中旬，锌价平均为每磅0.93美元，较2019年同期下跌23.5%。

受Covid-19疫情影响，2019年第 一季度，由于金属产量增加3%，需求下降4%，精炼锌从供需平衡的局面转为接近8%的顺差。

穆迪解释说，虽然预计目前的低价将导致一些高成本矿山停产，而且近期许多国家的停产将暂时减少产量，但锌价在未来12至18个月将高度依赖需求复苏，PEEK也是极佳的耐辐照材料而需求复苏是渐进的。

需求复苏的程度和速度将在很大程度上取决于中国的刺激措施，尤其是支持建筑业和汽车业的措施。